随着海外市场近期的回稳，QDII基金发行再度启动。华宝兴业QDII目前正在发售中，而近日银华的QDII也获批发行。由于有前车之鉴，新QDII基金在产品设计上尽量避免集中投资带来的风险。而银华QDII的风险的控制更为直接，主推“FOF”（基金中的基金）概念，将不低于60%的资产比例投资于境外基金。
由于国内投资海外的经验尚浅，购买境外成熟的基金所承担的风险可能相对较少，4只去年发行的老QDII年报也显示，类FOF的南方全球各项投资指标能力居前。
直投海外股市风险大
从各QDII基金年报反映的数据来看，4只老基金产品中有南方全球、上投亚太和华夏全球3只进行了基金投资，嘉实海外则没有进行基金投资。
天相投顾统计，其中南方全球作为重点投资基金的类FOF产品，其基金投资的获益能力为-5.53%，是几只QDII产品中表现最好的。尽管各只QDII基金的总利润均为负数，但在资产规模相差不大的情况下，亏损金额上的差异则综合体现了资产配置能力和投资管理能力：股票和基金投资获益能力居前的南方全球基金的利润状况最好，亏损不到20亿元。而股票投资效果比较落后、股票仓位较高的嘉实海外的亏损居四只基金首位。各指标表明，直接投资海外股市面临的波动较大，而类FOF产品南方全球基金投资获益能力指标居前。
主投基金避风险
而近日获批发行的银华全球核心优选基金，其最大的特点是该基金将以不低于60%的资产比例投资于境外基金，这种“基金中的基金（FOF）”的模式使管理人在全球范围内挑选海外优秀基金，以避免出现前期QDII产品集中投资几个股票市场所面临的大波动风险。
银华基金境外投资部丁靓介绍，与南方全球集中投资ETF基金不同，银华全球核心优选基金将更多选择海外主动型基金。由于兼直接投资和基金投资，银华基金聘请两家投资管理公司担任境外投资顾问，其中摩根士丹利负责海外直接投资的指导建议，而信怡泰资产管理公司担当基金投资部分的顾问。
尽管投资境外基金的风险相对比直投股市少，但天相投顾基金分析师闻群指出，QDII基金的业绩表现取决于全球市场的走势。展望08年的全球化投资机会，各QDII基金比较一致，均认为全球经济形势08年上半年仍不乐观，美联储为刺激美国经济增长采取的降息政策和各种财政政策的效力将会在08年下半年之后才能有所体现。
记者 林峥
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机构最不看好基金QDII
由于人民币升值及海外市场的不稳定，在QDII基金启动之时，机构就采取了谨慎观望的态度。国金证券统计，截至2007年底，机构持有4只QDII基金的份额只有19.36亿份，而个人持有比例高达98.36%，这一个人持有比例数字也是各类型基金中最高的。
另据天相投顾统计，从QDII基金公布的07年年报中的持有人结构的数据来看，上投亚太的机构持有比率最高，为2.25%，最低的南方全球的机构持有比率只有1.09%，而同期国内A股股票型基金与混合型基金分别为5.45%与5.31%.QDII基金的机构投资者持有比率明显更低。
天相投顾基金分析师闻群认为，机构投资者因为掌握着更大的信息量与资金量，出于对全球经济形势与各主要资本市场估值偏高的担忧，以及考虑到QDII基金设立的时间尚短而国际市场形势错综复杂，机构投资者在投资QDII基金时显得更为冷静和谨慎。
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