在今后很长的一段时间内，宏观经济对股市的影响不再是“纸上谈兵”。“股市是宏观经济的晴雨表”这句话从股市成立的第一天就被广泛引用，但回顾中国股市的历史发展，不难发现在2007年之前，股市与宏观经济的关系并没有理论上的那么相关。否则没法解释从2001年开始至2005年的5年时间，股市经历着漫长熊市，而期间中国的GDP 仍保持每年8%以上的高速增长，两者显然背离。但这种情况却在2007年之后发生了扭转：流动性、CPI、宏观调控、货币政策、财政政策、GDP增速、出口增速等专业财经术语成为社会最流行的话题，而宏观经济的风吹草动也从来没像现在对股市产生如此直接的、巨大的影响。股市与经济发展的“步点”越来越趋向一致，这也是中国证券市场走向成熟的表现。
是大小非减持对股市的影响。自2005年底以来市场之所以在短短两年里涨幅高达500%，除了GDP以及上市公司业绩的高增长，股权分置改革的顺利完成也是重要因素之一。但流通股股东从非流通股股东手里所获得的对价并非是免费的午餐，数量巨大的非流通股股东据此获得了流通权，而当解禁期过后，大量的非流通股流向市场，原有的价格均衡被打破了。一方面股市的“供给量”在短期内急速提高，买家需要时间消化。但更具历史性意义的是，大量产业资本通过该种方式成为资本市场的重要参与者，他们对利润的看法与原有的机构投资者、散户、上市公司本身都有所不同，有着与生俱来的危机感和对“落袋为安”的偏好。新鲜资本的进入改变了市场原先约定俗成的估值体系，投资者感到不适应，并进而出现了恐慌，非理性的抛售成为唯一的选择。
|
