王亚伟：下面看一下2008年的投资策略。我觉得全局型的投资机会，在2008年比较难出现，但是局部的投资机会仍然很多。那么通过把握局部性的投资机会，可能是明年获利的重要的来源。那么2006、2007年，市场上都是全局性的投资机会，那么这种全局性的投资机会来自股改的对价还有对整体市场的预期，那么2008年股改的对价没有了，由于宏观调控和业务减少的因素，超预期的可能性不是很大。所以，决定了2008年很难有全局性的投资机会。
那么从局部性的投资机会来看的话，由于要素价格调整，导致了利润再分配，比如说成品油和水价等等，还有行业的购并整合等等，还有上市公司的产能、环保等等，还有区域经济等局部性的投资机会，在2008还是蛮多的，应该重点从这个角度寻找投资机会。
第二点，是把握阶段性的投资机会。2008年市场可能是一个整理，所以趋势性的投资机会，我觉得出现的可能性也不是很大。机会主要是跌出来的机会，那么风险主要是涨出来的风险。
第三点，就是需要分散投资。2007年有很多新的基金投资者是盲目入市的，所以他们到2008年可能会退出这个市场。现在我还不知道，到明年底市场上的200亿的基金还可以剩下多少。为了应对可能出现的行业性的投资压力，那么在投资上应该降低集中度，尽可能分散投资。
第四点就是要强调选股的重要性。因为我觉得从2008年来看的话，采取这种自上而下的宏观的分析来推导出投资机会，这种难度非常大，有效性是大大降低的。
选牛股有五大思路
王亚伟：从选股的思路上来讲的话，主要有几个方面。我在去年的投资报告会上也分析了这个选择牛股的几个思路。那么从目前来看，基本上还在实用。
第一点是发掘新的投资机会。因为2008年大家都在找牛股，那么牛股在什么地方呢？现在也没有一个明确的结论，但是唯一可以肯定的就是说，它们不会在目前的中国研究机构正在热推的明年十大金股名单，肯定不是这些股票。我觉得独立思考对于成功的选股是很重要的。我们在寻找牛股，其实牛股也在寻找我们。那么我们多思考、多研究、多调研，把视野放得更开阔一点，与牛股结缘的机会就更多一点。
第二就是选股不应过多地考虑流动性，不应该给予流动性过高的股票过高的溢价。因为企业的价值是由产生的自由现金流决定的，与流动性好没有关系。
第三点，要从高增长的行业和资产重组的方面寻找牛股，这方面没有什么具体可讲的，因为一向都是这样的。
|
