今年5月，华夏基金不拘抱团法则，抛售基金重要领地钢铁股，完美上演了一幕金蝉脱壳。 

 　　敢于打破行规的基金公司，可能受基民热捧，但要冒着被同行攻击的危险。

　　今年5月，华夏基金不拘抱团法则，抛售基金重要领地钢铁股(主要是武钢股份、宝钢股份)，致使两只股票短期大幅下跌。华夏此举，被坊间渲染为违反“行规”。但客观上，华夏靠迅速减仓，完美上演了一幕金蝉脱壳。

　　华夏系基金今年极为抗跌。截至8月15日，8只股票基金(主动型)7只居同类20名，2只积极配置型基金排同类前3位。

　　一只基金业绩好，不奇怪，而华夏却做到了整体业绩牛气，因此被圈内人称为“奇迹”。

　　据知情人士透露，华夏基金确实从4月份开始大幅减仓，成为它今年排名独挡一面的主要原因。

　　华夏成功了，其代价，是引发整个行业的内讧。

华夏“砸钢”
　　“邯钢3个月后会有重组消息，你现在可以买了。”早在3月份，某基 金公司人士就对记者透露钢铁企业重组消息，大力推荐买入。

　　6月11日，河北省两大钢铁集团唐钢集团与邯钢集团，成立河北钢铁集团，超越宝钢集团成为中国最大的钢铁企业。

　　与做多唐钢集团与邯钢集团相对应，宝钢和武钢被市场做空。

　　事实上，宝钢在股价上早已有所反映。该公司股票从5月15日14元跌到6月中旬10元附近，并且继续下行。

　　业内猜测，以宝钢为首的钢铁股价格迅速下行，与华夏砸盘，存在某种关联。

　　有统计显示，截至6月中旬，包括武钢、宝钢、酒钢宏兴及安阳钢铁在内，华夏抛售总额超过30多亿元。

　　7月，华夏基金的新闻发言人否认故意砸盘。但二季报数据显示，华夏基金确实在二季度大举卖出钢铁股。华夏“砸钢”是铁的事实。

　　资料显示，华夏系基金一季度7只基金持股武钢股份，约1.8亿股。而至二季度末，华夏系持有武钢股份数量大幅减至7888万股，说明在一个季度内，华夏系整体减持武钢超过1亿股。

　　与此同时，出现在华夏一季报前10大重仓股的首钢股份、华锐铸钢、酒钢宏兴、攀钢股份，也于二季度全部退出前10大重仓股之列。

金蝉脱壳
　　除了“砸钢”，华夏系还大幅降低仓位，这使该公司旗下基金，整体处于排名前列。

　　一位接近华夏基金的业内人士告诉记者，华夏基金今年最大成功在于，从4月开始果断减仓和调仓。

　　该人士表示，华夏系的确减持钢铁股，增持金融股，而且成功把仓位降到很低。

　　从二季度数据看出，华夏系主要增持的金融股是中国人寿、浦发银行、中国平安和民生银行。招商银行持仓基本持平。

　　此次调仓成就了华夏系基金熊市的光辉。

　　据Wind统计，该公司旗下13只偏股型基金（包括封闭式基金）仓位全部大幅下降。其中减仓幅度最大的为华夏回报2号和基金兴华，仓位分别下降31%和32%。调仓的结果是，华夏回报2号稳居积极配置基金第3名，基金兴华排名稳居封闭式基金第2名（截至8月15日）。

　　此外，由于净值缩水较同行少，华夏上半年管理规模缩水幅度也远小于基金公司平均的33％，除了资产自身缩水原因，基民赎回并不多。相反，其他公司因业绩表现不佳而被大量赎回，华夏的竞争对手博时基金就是一个好例子。
Wind数据显示，博时基金上半年资产规模缩水894亿，下降40％。华夏基金资产管理规模仍达2023亿，仅缩水18％，暂时领先博时基金近700亿。

破坏“行规”
　　华夏基金此次的特立独行，让公司全体基金离胜利又迈进一步，也引发人们对基金业“行规”的关注。

　　作为一个普通投资者，根据市场和行业变化，调节仓位，本来是再平常不过的事情。华夏基金的行为，为何会遭遇市场如此复杂的反应呢？因为，他违反了行业“潜规则”。

　　“我们考评，只看相对排名。华夏的做法，就是破坏了这个‘规矩’。” 一位基金经理曾直言。

　　在他看来，基金界就是一个大圈子，绝大部分人要生存，就得遵守规则，抱成大团，不可能成为最好，但至少死不了。

　　不遵守“行规”最后通常有两种结果。一种是做错方向，大幅亏损，成为业内笑柄。另一种，表现太出格而又获得了成功。像华夏基金这样，免不了成为“眼红”对象。

　　采访过程中，记者遇到另一位资格较老的基金经理。他坦言，尽管他管理的基金，仓位可以降至60%以下，但他从来没有把仓位调低至60%。

　　“如果把仓位调太低，无论方向对错，都会被其他人当笑柄。”他告诉记者。

　　在这个行业，基金经理远没有人们想像得那么神圣，他们只是从事一个工作，没有必要拿名誉作赌注。他们要做的是，就是保持排名在相对靠前的位置，而这跟收益不直接相关。

　　华夏系风格为何如此果敢，这可以追溯到其出身。

　　以华夏基金总经理范勇宏为代表的第一代华夏人，都是出自著名的北京“东四”营业部。这奠定了华夏的基本风格：非常本土化，有点‘野’。

　　“他们确实‘野’，最早年末拉升业绩的‘传统’，就是由他们开始的。”一位资深市场人士告诉记者。

进退两难
　　熊市中，跑得快就是胜利者。有胜者，必然有输家。华夏胜利了，其他公司，便成了输家。

　　“基金抱团不是好事，但也是无奈的选择。”上海一位私募界人士告诉记者。以钢铁板块为例，武钢一季度机构持仓比例仍超过60%，宝钢目前机构持仓比例亦仍近40%。

　　一个业内熟知的游戏规则是：不少股票是基金公司共同重仓的。

　　弱市中，基金一起死扛不抛，可以使这些股票跌幅较少，这样一来，抱团的基金净值跌幅不会太大，并且震荡幅度基本保持一致。然而，如果其中有基金公司，尤其是大型基金公司，大肆砸盘，就会使股票价大幅下跌。跑得慢的基金被套，净值跟随大幅缩水。万一引发持有人集体赎回基金，规模缩水，基金公司损失就大了。
这也是华夏基金此举触犯众怒的主要原因。

　　“不哥们儿！”一位北京基金公司人士只用了4个字评价。虽然他也表示，其实可以理解华夏的做法，“我要是华夏，我也这么干。”

　　“华夏是国内规模最大的公司，他跺个脚，业界也要抖三抖。”一位业内人士向记者解释，“别人一知道华夏这么大的公司要卖，还不都跟着跑，甚至是不计成本地跑，华夏又不是只有两三百万的小散户、小私募，这么一来还怎么卖得出去。”

　　整个6月，钢铁板块依然下行。华夏又开始大举建仓金融股。可到了7月1日，招行跌停，次日，中国平安也干脆利落地拉出跌停大阴线。旁观者才发现，华夏“砸钢”这事没完，据传，部分基金公司以砸金融股的形式“讨回一口气”。

　　二季报显示，华夏系持仓金融股数量惊人，持仓最多的6只股票中，4只为金融股，其中，以招商银行数量最多，持有近2.7亿股。中国平安为华夏系第14大重仓股，持有5435万股，其中4451万股是二季度新增的。

　　这样的数据，再次与传说中的砸盘对象——招行和平安相吻合。

　　不管其他基金是否存在报复行为，但自华夏大盘精选开始，华夏基金卓尔不群的行为，的确引起了市场的注意，也引起了整个基金业的“关注”。

　　有句话说，要成功，就得和别人不一样。同样，在基金圈子，要和别人不一样，是要付出代价的。

　　身为基金公司，弱市中想保持独立性，打破常规，或许就会遭遇同行“红眼”；为求安全，抱团取暖，却又对持有人不负责任。基金业应该何去何从？持有人，又应该是去是留？
 
黄嫀淓 基金观察